[KOSDAQ] 세동(22.04.25)

 

2022년 4월 25일 종가 1,230원. 주식수 17,459,007주, 시가총액 21,474,578,610원(214억원)

판매가 214억원이 적정한가?

 

부산시 기장군에 위치한 자동차 부품 생산업체.

 

http://www.saedong.co.kr/

주식회사 세동 홈페이지입니다.

압출, 사출 전문기술을 가진 자동차 부품 전문 부품 회사

www.saedong.co.kr

설립연도 1986년(업력 36년)

상장연도 2001년

종업원 227

주요주주 : 윤정상(대표) 외 2인 27.65%, 이세호 0.11%, 자사주 0.00%

 

개요 : 금속삽입 압출방식의 PVC 제품으로 웨이스트라인 몰딩, 도어벨트를 개발하여 국내 자동차메이커에 공급.

몰딩류는 현대/기아는 우영산업, GM/쌍용에는 쿠퍼스탠다드가 국내 경쟁사.

사출류는 후성산업이 협력사로 등록되어 공급중임. 질소가스를 응용한 가스사출공법을 국내 최초로 도입하여 전공정을 고품질, 저가격으로 공급할 수 있는 설비능력 및 기술능력을 갖춤.

 

2021년 9월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 11.8% 증가, 영업이익은 114.9% 증가, 당기순손실은 98.1% 증가. 매출 확대 및 판관비의 감소로 영업이익은 흑자로 전환됨. 현대차 에쿠스에는 일체형 몰딩을 개발하여 고급제품을 국내 최초로 적용 중이며, 올해에는 도어벨트류 경량화 재질개발. 사출제품에는 고광택 소재 및 금형기술에 대한 신기술 프로젝트를 추진 중임.

 

유동자산 381억원, 자산 1,104억원, 유동부채 545억원, 부채, 933억원, 자본금 82억원, 자본 171억원

 

 

매출은 매년 등락이 있음. 평균 1,300억원.영업이익은 계속 적자 나다가 21년도 흑자전환

2018년 기록부터 살펴봤는데 전 기간 당기순손실 기록

2020년 전환사채의 전환(24억원), 무상감자(58억원),

2021년 유상증자 (60억원) 등 자본요소의 변동이 많음. 지속된 손실로 잉여금 조정도 있는 듯

영업활동현금흐름은 3년간 지속적으로 (+). 20억~40억원 사이

 

유동비율이 낮고(50~70), 부채비율이 높음. 게다가 점차 증가(752 → 1211)

 

매출액도 연도별로 안정적이지 않음(판관비도. 마케팅비용 등이 들어가는 것으로 보임)

 

매출총이익률이 연평균 5% 가량, 영업이익률은 -5%(최근 +인적 없었음)

 

총자산회전율, 총부채회전율은 1.2~3 정도, 총자본회전율은 6~10정도로 점차 커짐(자본이 작아지니 당연한듯)

 

 

업종 PER 53.31. PBR 1.3

 

2017연도 이래 흑자가 없어서 PER계산은 안나옴. PBR은 최근 5년 중 최대 2.98, 최저 0.45

 

대표이사는 윤정상, 1975년생. 성균관대 화공과, 보스턴 MBA

부사장은 윤병선, 1962년생. 밀양대 경영학과,

 

 

중견기업법 적용

 

목적사업

(1) 프라스틱제품 제조 및 판매업

(2) 프라스틱제품 임가공업

(3) 금형 제작 판매업

(4) 자동차부품 제조 판매업

(5) 부동산 임대업

(6) 위 각항에 부대되는 일체사업

 

종속회사

비상장 3개사

* 북경세동릉운과기유한공사 (공동기업)

- 자동차장식품 및 제품을 설계, 연구개발, 생산 및 판매

* 북경세진기차영부건유한공사 (종속기업)

- 자동차용 조립식 계측기 및 프라스틱 부품 생산 및 연구개발

- 자동차부품 사출품 및 프라스틱제품의 도장

* SAEDONG BRASIL INDUSTRIA ECOMERCIO AUTOPECAS LTDA(SDB) (종속기업)

- 자동차부품 금속삽입압출프라스틱 절단,조립 및 부품도장

 

 

신용평가. 이크레더블 20년 CCC+ (19년, 18년 B-)

더 안좋아짐

 

 

주요제품

- 도어벨트(GLASS 보호용) 33.58% (가격증가)

- 가변압출물(GLASS보호용) 0.25% (가격감소)

- 일반압출물(도어 보호용) 3.98% (가격증가)

- 일반사출물(도어보호용) 28.12% (왔다갔다)

- 가스사출물(도어보호용) 6.98% (왔다갔다)

- 몰딩(도어보호용) 13.81%

- 기타 6.1%

- 해외공장 7.1%

 

주요 원재료 및 매입처

POLY VINYL CHLORIDE (주)영폴리머 기타 특수관계자

전기아연도 강판 (주)한성철강 기타 특수관계자

STAINLESS STEEL (주)대창철강

THERMO PLASTIC ELASTOMER (주)에스지안레전드

FLOCK'G TAPE (주)이닉스정호

ETF FILM (주)이닉스정호

 

공장가동률 66%

 

 

OEM방식

 

매출액대비 연구개발비율 0.83%

 

 

 

* 가격구성 : 청산가격 + 영업프리미엄

* 청산가격 : 자본 + 영업현금흐름 = 171억 + 20억 = 191억

* 영업프리미엄 : (매출가중평균증가율+이익개선율+매력도)*매출=(1.64%-11.5%-2%)*매출

= -11.86%*1326억원 = -157억원

매출가중평균증가율= -5.0, 18.0, 4.7, -19.0, 11.1을 1~5로 가중평균 하면1.64

이익개선율 = -42, -62, -88, -7, -88은 악화가 더 많음 -11.5

매력도=산업매력도 또는 독점적 기술 등. 매력도 낮음. 독점력 없음, 기준을 임의로 작성. -2%)

 

총 가격 191억원 - 157억원 = 34억원

 

주식수로 나누면 194.7원. 현재가가 고평가. 안삼